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債爆何來外資旺 出口基建累街坊


上周初報道指,中國成為全球主要投資地,連續四年保持第二大外資流入國云云。翻查大陸商務部的月度FDI按年變幅,上個財政年度(4/2020-3/2021)確在半成以上,某些月份更逾50%或25%,不過近季連三個月貼近零。世銀的大陸年度FDI淨流入佔GDP由1993年高位逾6%一路跌至2019年的近1%。這個趨勢,實在難見如何亮麗。

正當大陸債務危機愈演愈烈之際,美國也大舉投資非洲等地,正面抗衡一帶一路。翻查彭博數據,不少一帶一路基金在近兩個月價格急插水。十年前世人仍講中國奇蹟,十年後的今天,世人終於知道這所謂的奇蹟,還不過是由水泥鋼筋砌出來的基建泡沫,且背後還孭大筆債。由中亞到非洲的一帶國家,現在被搵老襯後大多無法收拾殘局。

由中共強加於港的北部都會區,看來也以同一路數發債,分分鐘恐爛尾收場。香港雖暫未嘗大規模工程爛尾,但從近年「強加直插」的如港珠澳橋使用率奇低可見,大白象已頻現。昔日尚算富貴可供浪費,今天財政卻水瓜打狗,偏偏倒錢落海填大嶼和「整靚北部迎深圳」皆天價工程,可謂發少些債都難,終必成為中國另一債務奇蹟!

重溫歐債危機前夕的希臘,爆煲前的兩大先兆是短息升得快過長,和CDS急升。大陸的十年、三個月期主權債息差去年高位逾200點,今年中前也達125點,最近跌至65點,短息升長息停,孳息曲線趨平。至於CDS,9月中前30至40,現45至60。

聯儲局或換主席,但如斯通脹壓力下,誰埋位應分別不大。本周美國出零售和大堆樓市數據,大陸有系列數據包括零售,本港有修訂GDP和失業率。