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通縮才搞掛鈎債 銀碼不及噱頭大


上週較矚目的大事首推本港再發通脹掛鈎債(i-bonds)。記得首批i-bonds在2011年推出時,本港通脹曾高見近8%,為自2009年低位由-1.6%升起,兩年內累升10%。那時推i-bonds是上策。由此之後五年至2016年均有推,但通脹亦逐步回落至近2%,或「正因如此」i-bonds停發。偏偏一停,通脹就自2017年初的0%升至去年高位3.5%。

今年呢?7月數字為-2.3%之通縮,儘管最新彈上-0.4%,但i-bonds的意義已不大。夾硬加上不低於2%回報的條款,顯然不是市場做法。要是有心派錢,簡單派就是了,不必「搞花臣」。首先債息不按市場開價,根本難有二手──高於市場回報誰會賣出?這即搞不起債市。第二最被人詬病的是,若窮到萬元也拿不出的,偏偏不受惠。第三,縱獲派三手,半年才收息300大元,有錢的亦不至在。換言之,窮的無份,富不吸引。第四,搞壇大龍鳳派雞碎錢,銀行要花成本,不上網的要去排隊,實在無事找事幹。

講開搞債市,大陸被圍堵後人債入富時指數,彷彿可以撇掉美元。然則查查數據,8月人債總市值73.4兆人幣,外資持人債僅2.8兆。這個比例由2017年中有紀錄起的1.8%「倍升」至今年8月的3.8%!所謂人幣國際化的速度確快,只是路仍漫長而已。

特朗普中招後竟三日便出院,快過要五至七日才復原的傷風流感。以其年紀身形,一般中招死亡率近一成,縱不死亦多後遺症。從他火速強勢出院可見,此疫已有得醫,只是暫限權貴所用,但離落地日子應不遠矣。故後市看好,惜林鄭再無藉口限聚了。

雖然他把口謂是次中招very interesting,但有苦自知。此人記仇,制裁陸續有來,尤在大選前。